주식투자 명언 모음

워런 버핏 (Warren Buffet)

 

"If you don't find a way to make money while you sleep, you will work until you die."

"잠자는 동안에도 돈이 들어오는 방법을 찾아내지 못한다면, 당신은 죽을 때까지 일을 해야 할 것이다."

 

"Rule No. 1: Never lose money; Rule No. 2:  Never forget rule No. 1."

"투자의 제 1원칙: 절대 돈을 잃지 마라. 투자 제 2원칙: 제 1원칙을 절대 잊지 마라."

 

"The stock market is a device to transfer money from the impatient to the patient."

"주식시장은 인내심이 없는 사람의 돈을 인내심 있는 사람에게 이동시키는 도구이다."

 

"Be fearful when others are greedy and be greedy when others are fearful."

"남들이 욕심을 부릴 때 겁먹고, 남들이 겁먹을 때 욕심을 부려라"

 

"Risks come from not knowing what you are doing."

"위험은 자신이 무엇을 하고 있는지 모르는 데서 나온다."

 

"Wide diversification is only required when investors do not understand what they are doing.”

"너무 폭넓은 분산투자는 자신이 무엇을 하고 있는지 이해하지 못하는 투자자들에게만 필요하다."

 

"If you aren't willing to own a stock for 10 years, don't even think about owning it for ten minutes."

"10년간 주식을 보유할 생각이 없다면, 단 10분도 보유하지 마라."

 

“Only buy something that you’d be perfectly happy to hold if the market shut down for 10 years."

"주식시장이 10년간 문을 닫더라도 마음이 정말로 편할 수 있는 주식만을 사라."

 

"Unless you can watch your stock holding decline by 50% without becoming panic-stricken, you should not be in the stock market."

"보유하고 있는 주식이 50% 빠진다고 해서 당신이 패닉에 빠지지 않고 견디지 못한다면, 당신은 주식시장에 있지 말아야 한다."

 

"A market downturn doesn't bother us. It is an opportunity to increase our ownership of great companies with great management at good prices."

"시장의 하락은 우리를 괴롭히는 게 아니다. 그것은 좋은 가격으로 좋은 경영을 하고 있는 좋은 회사의 소유권을 높일 수 있는 기회이다."

 

"Cash combined with courage in a time of crisis is priceless."

"위기 때 현금과 용기가 결합하면 가격을 매길 수 없는 가치가 있다."

 

"I make no attempt to forecast the market, but my efforts are devoted to finding undervalued securities."

"나는 시장을 예측하려고 시도하지 않는다. 나의 노력들은 저평가된 주식들을 찾는 데 전념하는 것이다."

 

"It’s far better to buy a wonderful company at a fair price than a fair company at a wonderful price."

"훌륭한 회사를 제값 주고 사는 것이 적당한 회사를 놀라운 가격에 사는 것보다 훨씬 낫다."

 

"Never invest in a business you can’t understand."

"절대로 이해하지 못하는 기업에 투자하지 마라."

 

"Ignore the stock market, ignore the economy, and buy a business you understand."

"시장과 경제를 무시해라, 그리고 당신이 이해할 수 있는 기업을 사라."

 

"Stop trying to predict the direction of the stock market, the economy or elections."

주식시장, 경제, 그리고 선거의 방향을 예측하려고 하는 것을 그만둬라."

 

"We will continue to ignore political and economic forecasts, which are an expensive distraction for many investors and businessmen. Thirty years ago, no one could have foreseen the huge expansion of the Vietnam War, wage and price controls, two oil shocks, the resignation of a president, the dissolution of the Soviet Union, a one-day drop in the Dow of 508 points, or treasury bill yields fluctuating between 2.8% and 17.4%."

"정치와 경제에 대한 예측을 계속 무시할 것이다. 이는 많은 투자자들과 기업가들을 방해하는 값비싼 요물이다. 30년 전의 베트남전의 확대, 임금과 가격통제, 두 번의 오일쇼크, 대통령의 사임, 소련 해체, 다우지수가 508포인트까지 폭락한 날, 2.8%에서 17.4% 사이에서 변동하는 국채 이율을 예측한 사람은 아무도 없기 때문이다."

 

찰리 멍거 (Charlie Munger)

 

"Live within your income and save so you can invest. Learn what you need to learn."

"소득 내에서 생활하여라. 그리고 저축하고 투자를 하라. 배울 것은 배워라."

 

"Take a simple idea and take it seriously"

"단순한 아이디어를 진지하게 받아들여라."

 

"Simplicity has a way of improving performance by enabling us to better understand what we are doing."

"단순함은 우리가 어떻게 하고 있는지에 대하여 우리를 더 잘 이해할 수 있게 함으로써 성과를 향상시켜주는 방법이다." 

 

"The big money is not in the buying and selling, but in the waiting."

"큰돈을 벌기 위해서는 사고파는 것이 아니라 기다리는 것이다."

 

"Investing is where you find a few great companies and then sit on your ass."

"투자란 몇 군데의 훌륭한 회사를 찾아내어 그저 엉덩이를 붙이고 눌러앉아 있는 것이다."

 

"People calculate too much and think too little."

"사람들은 너무 많이 계산하지만 너무 적게 생각한다."

 

"An intelligent investing is value investing, acquiring more than you are paying for."

"현명한 투자란 가치 투자로 지불한 것보다 더 많이 얻는 것이다.

 

"We have three baskets for investing: Yes, No, and too tough to understand."

"투자를 위한 3가지 바구니가 있다. 맞다. 아니다. 이해하기 너무 어렵다."

 

"It's waiting that helps you as an investor and a lot of people just can't stand to wait. If you didn't get the deferred -gratification gene, you've got to work very hard to overcome that."

"투자자들을 도와주는 것은 기다림이지만, 많은 사람들은 기다리는 것을 견디지 못한다." 

 

"Success means being very patient, but very aggressive when it's time."

"성공이란 인내하는 것이다. 하지만 때가 되면 매우 공격적이어야 한다."

 

"A lot of people with high IQs are terrible investors because they've got terrible temperaments."

"IQ가 높은 많은 사람들이 형편없는 투자자인 이유는 그들은 나쁜 성미가 있기 때문이다."

 

"Mimicking the herd invites regression to the mean."

"대중을 따라 하겠다는 말은 후퇴하겠다는 말이다."

 

피터 린치 (Peter Lynch)

 

"Behind every stock is a company, find out what it's doing."

"모든 주식 뒤에는 기업이 있다. 그 기업들이 무엇을 하고 있는지 파악해라."

 

"Know what you own, and know why you own it."

"당신이 무엇을 소유하고 있는지, 그리고 왜 그것을 소유하고 있는지를 알아라"

 

"If you can't explain it to 10 years old in 2 minutes or less, don't own it."

"2분 이내로 10살짜리 아이에게 왜 그 주식을 샀는지 설명할 수 없다면, 그 주식을 소유하지 마라."

 

"Never invest in any idea you can't illustrate with a crayon."

"그림으로 그릴 수 없는 아이디어에 절대 투자하지 마라."

 

"The simpler it is, the better I like it."

"간단할수록 더 좋다."

 

"Everyone has the brainpower to follow the stock market. If you made it through fifth-grade math, you can do it."

"5학년의 수학을 통과한 모든 사람들은 주식시장을 따라갈 수 있는 두뇌력이 있다."

 

"Stocks do well for a reason and do poorly for a reason. Make sure you know the reasons."

"주식이 잘 나가는 데 이유가 있고, 못 나가는 데 이유가 있다. 그 이유들을 꼭 알아두어야 한다."

 

"If you can't find any companies that you think are attractive, put your money in the bank until you discover some."

"매력적이라고 생각하는 투자할 기업이 없을 때는, 마음에 드는 기업을 발견하기 전까지 은행에 돈을 넣어둬라."

 

"Average investors can become experts in their own field and can pick winning stocks as effectively as Wall Street professionals by doing just a little research."

"일반 투자자들도 약간의 리서치만으로 월스트리트 전문가들 못지않게 효과적으로 각 분야의 전문가가 되어 매력적인 좋은 주식들을 고를 수 있다."

 

"If you don't study any companies, you have the same success buying stocks as you do in a poker game if you bet without looking at your cards."

"어떤 기업이라도 공부하지 않고 주식을 산다면, 내가 쥔 카드를 보지 않고 포커게임에 임하는 것과 같다."

 

"The basic story remains simple and never-ending. Stocks aren't lottery tickets. There's a company attached to everyone share."

"기본적인 이야기는 간단하고 끝이 없다. 주식은 로또가 아니다. 모든 주식에는 회사가 있기 때문이다."

"The worst thing you can do is invest in companies you know nothing about. Unfortunately, buying stocks on ignorance is still a popular (American) pastime."

"당신이 할 수 있는 최악의 일은 당신이 모르는 회사에 투자하는 것이다. 불행하게도, 무지를 기반으로 주식을 사는 것은 여전히 인기 있는 놀이이다."

 

"No wonder people make money in real estate and lose it in the stock market. They spend months choosing their houses, and minutes choosing their stocks."

"사람들이 부동산에서는 돈을 벌고 주식에서는 돈을 잃는 것이 전혀 놀랍지 않다. 왜냐하면 집을 사는 데는 몇 개월을 쓰지만 주식을 사는 데는 단 몇 분만 쓰기 때문이다."

 

"If you are in the market, you have to know there's going to declines."

"당신이 시장 안에 있다면, 그곳에는 반드시 하락이 있다는 것을 알아야만 할 것이다."

 

"In this business, if you're good, you're right six times out of ten. You're never going to be right nine times out of ten."

"주식투자에서 당신이 만약에 잘한다면 10번 중에 6번은 옳을 수 있다. 하지만 절대로 10번 중에 9번이 옳지는 않을 것이다."

 

"You get recessions, you have stock market declines. If you don't understand that's going to happen, then you're not ready, you won't do well in the markets."

"당신이 투자하는 중에는 반드시 불경기가 찾아오고 주식시장 하락도 온다. 만약에 당신이 그런 일이 일어날 것을 이해하지 못하고 있다면 시장에 대한 준비가 안된 것이고, 시장에서 투자 성과도 좋지 못할 것이다." 

 

"People who succeed in the stock market also accept periodic losses, setbacks, and unexpected occurrences. Calamitous drops do not scare them out of the game."

"주식에서 성공하는 사람들은 주기적인 손실, 좌절, 그리고 예상치 못한 일들을 받아들인다. 재앙적인 대폭락이 주식투자에서 그들을 무섭게 하지 않는다."

 

"Everyone has the brainpower to make money in stocks. Not everyone has the stomach. If you are susceptible to selling everything in a panic, you ought to avoid stocks and mutual funds altogether."

"주식에서 누구나 돈을 벌 수 있는 머리는 있지만, 누구나 배짱을 가지진 못한다. 만약에 당신이 주식 패닉 장세에서 모든 주식을 팔아치우는 성격이라면 주식 투자는 물론 주식형 펀드에도 얼씬하지 마라."

 

"When you sell in desperation, you always sell cheap."

"주식을 절박하게 팔면 항상 싸게 팔게 된다."

 

"The real key to making money in stocks is not to get scared out of them."

"주식으로 돈을 버는 진짜 비결은 겁을 먹지 않는 것이다."

 

"There's no shame in losing money on a stock. Everybody does it. What is shameful is to hold on to a stock, or worse, to buy more of it when the fundamentals are deteriorating."

"주식으로 돈을 잃는 것은 부끄러운 일이 아니다. 모든 사람들이 그런다. 진짜 부끄러운 일은 펀더멘털이 악화되고 있는 주식을 계속 보유하거나, 아니 더 나쁜 것은 그 주식을 더 사는 것이다."

 

"When stocks are attractive, you buy them. Sure, they can go lower. I've bought stocks at $12 that went to $2, but then they later went to $30. You just don't know when you can find the bottom."

"한 주식이 매력적이라면 당신은 살 것이다. 물론 산 주식이 더 내려갈 수 있다. 나는 12달러 가격에 산 주식이 2달러까지 내려갔다. 하지만 그것은 나중에 30달러까지 갔다. 우리는 단지 산 주식의 바닥을 언제 찾을 수 있는지 모를 뿐이다."

 

"The only problem with market timing is getting the timing right."

"시장 타이밍에 관한 유일한 문제는 타이밍을 맞히려는 것이다."

 

"Just because you buy a stock and it goes up does not mean you are right. Just because you buy a stock and it goes down does not mean you are wrong."

"당신이 주식을 사서 단지 그 주가가 올랐다고 해서 당신이 옳은 것은 아니다. 반대로 당신이 주식을 사서 단지 그 주가가 내렸다고 해서 당신이 틀린 것도 아니다."

 

"Nobody can predict interest rates, the future direction of the economy, or the stock market. Dismiss all such forecasts and concentrate on what's actually happening to the companies in which you've invested."

"어느 누구도 금리, 경제나 주식시장의 미래 방향을 예측할 수 없다. 이러한 모든 예측들을 무시하고 자신이 투자한 기업에 실제로 어떤 일이 일어나고 있는지에 대하여 집중해라."

 

"A correction is a wonderful opportunity to buy your favorite companies at a bargain price."

"시장 조정은 당신이 좋아하는 기업을 헐값에 살 수 있는 아주 좋은 기회이다."

 

 "A sure cure for taking a stock for granted is a big drop in the price."

 "수익을 당연하게 여기는 생각은 주가가 큰 폭으로 하락하면 확실히 치유된다."

 

앙드레 코스톨라니 (André Kostolany)

 

"Stock market profits are compensation for pain and suffering. First comes pain, then comes money."

"주식시장에서 얻은 돈은 고통의 대가이다. 고통이 먼저 온 뒤에 돈이 온다."

 

"The whole stock market depends only on whether there are more shares than idiots or more idiots than shares."

"주식시장은 주식이 바보들보다 많은지 아니면 바보들이 주식보다 많은지에 달려있다."

(주식시장에서 주식이 바보들보다 많으면 사야 할 때고, 바보들이 주식들보다 많으면 팔아야 할 때라는 뜻)

 

"If you want to make money with shares, you don’t do it with your head or your stomach, but with your bottom, by sitting on it for as long as possible."

"주식으로 돈을 벌고 싶다면, 머리와 배짱으로 하는 게 아니라 엉덩이로 최대한 길게 깔고 앉는 것이다."

 

"The nice thing about stocks is that you can win 1000 percent, but lose 100 percent at most."

"주식이 좋은 것은 1000%를 벌 수도 있는 반면에 기껏해야 최대 100%만 잃는다는 것이다."

 

"Buy stocks, take sleeping pills. After many years, you will see: you’ll be rich."

"주식을 사라. 그리고 수면제를 먹어라. 수년이 지난 후 당신이 부자가 되어있음을 보게 될 것이다."

 

벤저민 그레이엄 (Benjamin Graham)

 

"Buy when most people, including experts, are pessimistic, and sell when they are actively optimistic."

전문가를 포함한 대부분의 사람들이 비관적일 때 사고, 그들이 낙관적일 때 팔아라." 

 

 

"The market is a pendulum that forever swings between unsustainable optimism (which makes stocks too expensive) and unjustified pessimism (which makes them too cheap). The intelligent investor is a realist who sells to optimists and buys from pessimists."

"주식시장은 주식을 너무 비싸게 만드는 지속 불가능한 낙관주의와 주식을 너무 싸게 만드는 정당화되지 않은 비관주의 사이에서 영원히 오락가락하는 추와 같다. 현명한 투자자는 비관주의자로부터 주식을 사서 낙관주의자에게 파는 현실주의자다."

 

"Buy not on optimism, but on arithmetic. Buy cheap and sell dear."
"낙관해서 사지 말고 계산해서 사라. 싸게 사서 비싸게 팔아라."

 

"Always buy your straw hats in the Winter."

"여름을 위한 밀짚모자는 항상 겨울에 사라."

 

"The best values today are often found in the stocks that were once hot and have since gone cold."

"주식에서의 현재 최고의 가치는 한 때 뜨겁게 과열되었다가 차갑게 소외된 주식이다."

 

"If you are shopping for common stocks, choose them the way you would buy groceries, not the way you would buy perfume. "

"주식을 산다면 향수를 살 때의 방식이 아닌 장을 볼 때의 방식으로 주식을 사라."

 

"A great company is not a great investment if you pay too much for the stock."

"너무 비싸게 주식을 산다면 좋은 회사라도 좋은 투자는 아니다."

 

"The investor’s chief problem – and even his worst enemy – is likely to be himself."

"투자자의 가장 큰 문제와 가장 나쁜 적은 바로 자신일 가능성이 높다."

 

"But investing isn’t about beating others at their game. It’s about controlling yourself at your own game."

"투자는 다른 사람과의 게임에서 이기는 것이 아니라, 자신의 게임에서 자기 자신을 통제하는 것이다."

 

"You will be much more in control, if you realize how much you are not in control."

"당신이 얼마나 통제력이 없는지 깨닫기만 한다면, 훨씬 더 큰 통제력을 갖게 될 것이다."

 

"The genuine investor in common stocks does not need a great equipment of brain and knowledge, but he does need some unusual qualities of character."

"주식에서의 전정한 투자자는 명석한 두뇌와 지식이 필요한 것이 아니라, 약간의 특이한 성격의 자질이 필요하다."

 

"People who invest make money for themselves; people who speculate make money for their brokers"

"투자자는 자신을 위해 돈을 벌고, 투기자는 중개인들을 위해 돈을 번다."

 

"you must never delude yourself into thinking that you’re investing when you’re speculating."

"투기를 하고 있으면서 투자를 하고 있다고 절대로 착각하지 마라."

 

"Never mingle your speculative and investment operations in the same account nor in any part of your thinking."

"투자와 투기를 같은 계좌 혹은 생각의 어떠한 부분에서도 절대 혼동하지 마라." 

 

"And back in the spring of 1720, Sir Isaac Newton owned shares in the South Sea Company, the hottest stock in England. Sensing that the market was getting out of hand, the great physicist muttered that he “could calculate the motions of the heavenly bodies, but not the madness of the people.” Newton dumped his South Sea shares, pocketing a 100% profit totaling £7,000. But just months later, swept up in the wild enthusiasm of the market, Newton jumped back in at a much higher price—and lost £20,000 (or more than $3 million in today’s money). For the rest of his life, he forbade anyone to speak the words “South Sea” in his presence."

 "1720년 봄, 아이작 뉴턴경은 당시 영국에서 가장 인기 있던 종목인 South Sea 컴퍼니를 소유하고 있었다. 이 위대한 물리학자는 통제할 수 없는 시장에 대해 "천체의 움직임은 계산할 수 있지만, 인간의 광기는 그럴 수 없다."라고 불평했다. 뉴턴은 그 주식을 팔아 100% 수익률로 총 7000파운드의 수익을 손에 쥐었다. 하지만 몇 개월 후, 시장의 광기에 휩쓸려 뉴턴은 훨씬 높은 가격으로 다시 시장에 뛰어들었고, 결국에는 2만 파운드의 손해를 보았다. 현재 가치로 300만 달러가 넘는 돈이다. 그는 여생 동안 다른 사람들에게 자신의 앞에서 "South Sea"라는 단어조차 못 꺼내게 했다."

 

“invest only if you would be comfortable owning a stock even if you had no way of knowing its daily share price."

"하루 주가를 알 수 있는 방법이 없다고 하더라도, 소유하고 있는 주식이 편안힌 곳에 투자해라."

 

"Individuals who cannot master their emotions are ill-suited to profit from the investment process."

"자신의 감정을 다스릴 줄 모르는 자는 투자에서 수익내기 어렵다."

 

"Successful investing professionals are disciplined and consistent and they think a great deal about what they do and how they do it."

"성공적인 투자 전문가들은 규율되고 일관성이 있으며, 자신이 무엇을 어떻게 하고 있는지에 대해 많은 생각을 한다."

 

"The stock investor is neither right or wrong because others agreed or disagreed with him; he is right because his facts and analysis are right."

"주식 투자자들은 남들이 자신의 말에 동의해서 옳거나 동의하지 않아서 틀린 것이 아니다. 스스로의 사실과 분석이 옳다고 했기 때문에 옳은 것이다."

 

"Though business conditions may change, corporations and securities may change, and financial institutions and regulations may change, human nature remains the same. Thus the important and difficult part of sound investment, which hinges upon the investor’s own temperament and attitude, is not much affected by the passing years."

"기업의 여건이 바뀔 수도 있고, 법인과 증권이 바뀔 수도 있고, 금융기관과 규제가 바뀔 수는 있어도 인간의 본성은 바뀌지 않는다. 그러므로 투자자 자신의 기질과 태도에 따라 달라지는 건전한 투자의 중요하고 어려운 부분은 세월이 흘러도 크게 영향을 받지 않는다."

 

"Before you invest, you must ensure that you have realistically assessed your probability of being right and how you will react to the consequences of being wrong."

"투자하기 전에는 반드시 자신이 옳을 확률과 틀렸을 때의 결과에 대해 어떻게 반응할지에 대해 현실적으로 평가했는지를 확인할 필요가 있다."

 

"The best way to measure your investing success is not by whether you’re beating the market but by whether you’ve put in place a financial plan and a behavioural discipline that are likely to get you where you want to go."

"투자가 성공했는지를 평가하는 가장 좋은 방법은 시장을 앞지르고 있냐는 것이 아닌 원하는 방향으로 재무 설계와 행동 규율이 시행되었는지의 여부이다."

 

"Successful investing is about managing risk, not avoiding it."

"성공적인 투자는 위험을 관리하는 것이지 회피하는 것이 아니다."

 

"The essence of investment management is the management of risks, not the management of returns."

"투자의 본질은 위험관리이지 수익률 관리가 아니다."

 

"It should be remembered that a decline of 50% fully offsets a preceding advance of 100%."

"50%의 하락이 이전의 100% 상승을 완전히 상쇄한다는 것을 기억해야 할 필요가 있다." 

 

"An investment operation is one which, upon thorough analysis, promises safety of principal and an adequate return. Operations not meeting these requirements are speculative."

"투자운용은 철저한 분석을 통해 원금의 안정과 적당한 수익을 보장하는 것이다. 이 요건에 충족하지 않은 것은 투기다."

 

"you must thoroughly analyze a company, and the soundness of its underlying businesses, before you buy its stock; you must deliberately protect yourself against serious losses; you must aspire to “adequate,” not extraordinary, performance."

"주식을 사기 전엔, 반드시 그 기업의 기초 건전성에 대해 철저히 분석해야만 한다. 심각한 손실로부터 자기 자신을 계획적으로 보호해야만 하기 때문이다. 그래서 엄청난 성과가 아닌 적절한 성과에 노려야 하는 것이다."

 

"To achieve satisfactory investment results is easier than most people realize; to achieve superior results is harder than it looks."

"만족스러울만한 투자 결과를 얻는 것은 대부분의 사람들이 생각하는 것보다 쉽다. 다만 빼어난 투자 결과를 얻는 것은 보기보다 어렵다."

 

"On the other hand, investing is a unique kind of casino—one where you cannot lose in the end, so long as you play only by the rules that put the odds squarely in your favor."

"투자는 독특한 부류의 카지노와 같다. 당신에게 유리한 정확한 승산의 규칙으로 게임을 하는 한 결국엔 절대 질 수 없는 카지노다."

 

"In the world of securities, courage becomes the supreme virtue after adequate knowledge and a tested judgment are at hand."

"증권 세계에서의 용기는 충분한 지식과 검증된 판단력을 갖춘 후에만 최고의 미덕이 된다."

 

"A stock is not just a ticker symbol or an electronic blip; it is an ownership interest in an actual business, with an underlying value that does not depend on its share price."

"주식은 단순히 종목코드나 전광판 시세가 아닌, 주가에 의존하지 않는 가치를 지닌 실제 기업의 소유 지분이다."

 

"Obvious prospects for physical growth in a business do not translate into obvious profits for investors."

"한 기업의 물리적 성장에 대한 명백한 전망이 반드시 투자자의 명백한 이익으로 귀결되지는 않는다."

 

"The true investor will do better if he forgets about the stock market and pays attention to his dividend returns and to the operation results of his companies."

"진정한 투자자는 주식시장을 잊고 투자 기업의 배당 수익률과 기업의 영업성과에 대해서 관심을 가지면 더 좋은 성과를 거둘 수 있을 것이다."

 

"Without a saving faith in the future, no one would ever invest at all. To be an investor, you must be a believer in a better tomorrow."

"미래에 대한 믿음이 없다면, 어느 누구도 투자하지 않을 것이다. 투자자가 되기 위해서는 반드시 더 나은 내일을 믿는 사람이어야 한다."

 

"Graham’s wonderful sentence as, an investor needs only two things: cash and courage. Having only one of them is not enough."

"그레이엄이 말한 멋진 문장에서 투자자에게 필요한 단 두 가지는 현금과 용기다. 둘 중 한 개만 가지는 것은 충분하지 않다."

 

"Value investing is the discipline of buying shares at a significant discount from their current underlying values and holding them until more of their value is realised. The element of a bargain is the key to the process."

"가치투자는 주식을 현재 기본 가치보다 크게 할인된 가격에 사서 더 큰 가치가 실현될 때까지 보유하는 훈련이다. 싸게 사는 것이 그 과정의 핵심이다."

 

"Loss avoidance must be the cornerstone of your investment philosophy."

"손실회피가 투자철학의 기본이 되어야 한다."

 

"People should be highly skeptical of anyone’s including their own, ability to predict the future, and instead pursue strategies that can survive whatever may occur."

"사람들은 자기 자신을 포함한 어느 누구든지의 미래를 예측하는 능력에 대해 매우 회의적이여 한다. 대신에 어떠한 상황이 일어나더라도 살아남을 수 있는 전략을 추구해야 한다."

 

필립 피셔 (Philip Fisher)

 

"More money has probably been lost by investors holding a stock they really did not want until they could ‘at least come out even’ than from any other single reason."

"다른 어떤 단 한 가지 이유보다 '최소한 본전을 건질 때까지' 원하지 않는 주식을 계속 가지고 있는 대부분의 투자자들은 십중팔구 돈을 더 잃을 것이다."

 

"The true investment objective of growth is not just to make gains but to avoid loss."

"성장하는 진정한 투자 목표는 단순이 이득을 보는 것이 아니라 손실을 피하는 것이다."

 

"The stock market is filled with individuals who know the price of everything, but the value of nothing."

"주식 시장에는 모든 것의 가격은 알지만 가치는 알지 못하는 개인들로 가득 차 있다."

 

"A large company’s need to bring in a new chief executive from the outside is a damning sign of something basically wrong with the existing management."

"큰 기업이 외부에서 새로운 최고 경영진을 데려오는 것은 기존의 경영진이 근본적으로 잘못되었다는 신호다."

 

"The successful investor is usually an individual who is inherently interested in business problems."

"성공한 투자자들은 대개 비즈니스 문제에 본질적으로 관심을 가지는 사람이다."

 

"In the stock market a good nervous system is even more important than a good head."

"주식시장에서는 좋은 머리보다 좋은 신경을 가지는 것이 더 중요하다."

 

"I don't want a lot of good investments. I want a few outstanding ones. If the job has been correctly done when a common stock is purchased, the time to sell it is – almost never."

"나는 많은 좋은 주식들을 원하지 않는다. 나는 몇 가지의 뛰어난 주식들을 원한다. 주식을 살 때 올바르게 구입하였다면, 주식을 팔 시점은 절대 거의 없다."

 

"Once a stock has been properly selected and has borne the test of time, it is only occasionally that there is any reason for selling it at all."

"일단 종목이 제대로 선정되고 시험의 시간을 거치고 나면, 주식을 매도할 경우가 전혀 없는 경우가 종종 있을 뿐이다."

 

"Usually a very long list of securities is not a sign of the brilliant investor, but of one who is unsure of himself."

"보통 많은 보유 종목수는 그 투자자가 뛰어나다는 것이 아니라 자신에게 확신이 없는 것이다."

 

"The heart of successful investing is knowing how to find the minority of stocks that in the years ahead will have spectacular growth in their per-share earnings."

"성공적인 투자의 핵심은 미래에 주당 순이익에서 눈부신 성장을 할 소수의 종목을 찾는 방법을 아는 것이다."

 

"The disadvantage of having eggs in so many baskets that a lot of eggs do not end up in really attractive baskets, and it is impossible to keep watching all the baskets after the eggs are put in."

"너무 많은 바구니에 계란들을 담는 것의 단점은 결국 정말 매력적인 바구니가 되지 않게 되며, 계란들을 담은 후에 모든 바구니들을 계속 지켜보기도 불가능하다는 것이다."

 

"Investors have been so oversold on diversification that fear of having too many eggs in one basket has caused them to put far too little into companies they thoroughly know and far too much in others which they know nothing about."

"투자자들은 너무 많은 계란을 한 바구니에 담는 것에 대한 두려움으로 인해 그들이 잘 알고 있는 회사에 적게 투자하고 전혀 모르는 회사에 너무 많이 투자하고 있다."

 

"For the great majority of transactions, being stubborn about a tiny fractional difference in the price can prove extremely costly"

"대부분의 거래에서는 약간의 가격 차이에 대하여 고집부리는 것은 매우 큰 비용이 들 수 있다."

 

"The wise investor can profit if he can think independently of the crowd and reach the rich answer when the majority of financial opinion is leaning the other way."

"현명한 투자자는 대다수의 군중의 의견이 반대로 기울고 있을 때 독립적으로 생각할 수 있고, 다채로운 답변을 낼 수 있다면 돈을 벌 수 있다."

 

"This matter of training oneself not to go with the crowd but to be able to zig when the crowd zags, in my opinion, is one of the most important fundamentals of investment success."

"군중들과 함께 가지 않고 다른 방향으로 갈 수 있도록 스스로를 단련하는 이 문제는 내 생각에는 투자의 성공의 가장 중요한 기본 중의 하나이다."

 

"Don’t follow the crowd and don’t overstress diversification."

"대중을 따르지 말고 분산투자를 지나치게 강조하지 마라." 

 

"When do stockholders get no benefit from retained earnings? One way is when managements pile up cash and liquid assets far beyond any present or prospective needs for the business."

"언제 주주들이 이익잉여금의 혜택을 받지 못하는가? 한 이유는 경영진들이 회사를 위해 현재 또는 미래의 필요 이상으로 현금과 유동성 자산을 쌓아두는 것이다." 

 

"It is not the profit margins of the past but those of the future that are basically important to the investor."

"기본적으로 투자자들에게 중요한 것은 과거의 이익률이 아니라 미래의 이익률이다."

 

"Long term investors best stay away from low profit-margin or marginal companies."

"장기 투자자는 이윤이 낮거나 한계가 있는 기업으로부터 멀리 있는 것이 최선이다."

 

"What is most important is that stocks are not bought in companies where the dividend pay-out is so emphasized that it restricts realizable growth."

"무엇보다 가장 중요한 것은 실현 가능한 성장을 제한할 정도로 배당성향이 강조되는 회사의 주식은 사지 않는 것이다."

 

"An investor should always realize that some mistakes are going to be made."

"투자자는 실수가 생길 수도 있다는 것을 항상 깨달아야 한다."

 

"There is a complicating factor that makes the handling of investment mistakes more difficult. This is the ego in each of us."

"투자 실수를 무마하는데 더욱 어렵게 만드는 한 복잡한 요인이 있다. 그것은 우리들 각자의 자존심이다."

 

"The greatest investment reward comes to those who by good luck or good sense find the occasional company that over the years can grow in sales and profits far more than industry as a whole. It further shows that when we found such a company we had better stick with it for a long period of time. It gives us a strong hint that such companies need not necessarily be young and small. Instead, regardless of size, what really counts is a management having both a determination to attain further important growth and an ability to bring its plans to completion."

"가장 큰 투자에 대한 보상은 운이 좋거나 몇 년 동안 산업 전체보다 매출과 이익이 훨씬 더 많이 성장하는 회사를 찾는 분별력 있는 사람에게 온다. 그러한 회사를 찾았을 때는 오랫동안 그 회사를 고수하는 것이 낫다. 그런 회사들이 꼭 젊고 작을 필요는 없다. 대신에 중요한 것은 더욱 중요한 성장을 달성하려는 결심과 계획을 완수할 수 있는 능력을 갖춘 경영진이다."

 

"Buying a company without having sufficient knowledge of it may be even more dangerous than having inadequate diversification."

"충분한 지식 없이 한 회사의 주식을 사는 것은 부적절한 분산투자를 하는 것보다 더 위험하다."

 

"There are fads and styles in the stock market just as there are in women’s clothes."

"주식시장에도 여성복과 마찬가지로 유행과 스타일이 있다."

 

"The need for patience if big profits are to be made from investment."

"투자로 큰 이익을 얻기 위해서는 인내심이 필요하다."

 

“Even in those earlier times, finding the really outstanding companies and staying with them through all the fluctuations of a gyrating market proved far more profitable to far more people than did the more colorful practice of trying to buy them cheap and sell them dear.”

"이전 시대에서도, 좋은 회사를 찾아 모든 변동성 있는 시장을 거쳐 계속 보유한 사람들이 싸게 사서 비싸게만 팔려고 하던 사람들보다 더 많은 수익을 벌었다는 것이 증명되었다."

 

"Conservative investors sleep well."

"보수적인 투자자들은 잠을 잘잔다."

 

"He should take extreme care to own not the most, but the best."

"가장 많이 소유하는 것이 아니라 최고를 소유하기 위해 극도의 주의를 기울여야 한다."

 

"Forecasting is like trying to turn lead into gold."

"시장 예측은 납을 금으로 바꾸려고 하는 것과 같다."

 

"I believe that the economics which deal with forecasting business trends may be considered to be about as far along as was the science of chemistry during the days of alchemy in the Middle Ages."

"비즈니스 동향을 예측하는 경제학은 중세 연금술시대의 화학과학과 비슷한 수준이라고 생각한다."

 

존 템플턴 (John Templeton)

 

"If you want to become really wealthy, you must have your money work for you."

"만약에 당신이 정말 부자가 되고 싶다면 당신은 반드시 당신을 위해 일하는 돈이 있어야만 할 것이다."

 

"The best time to invest is when you have money."

"투자하기 가장 좋은 때는 돈이 있을 때이다.

 

"If you earn a dollar and spend a dollar ten, you’ll be a failure. But if you earn a dollar and spend ninety cents, you’re on the road to success!"

"만약에 당신이 1달러를 벌고 10달러를 쓴다면 당신은 실패한 것이다. 하지만 만약에 당신이 1달러를 벌고 90센트만 쓴다면 당신은 성공으로 가는 길에 있는 것이다!"

 

"Bull markets are born on pessimism, grown on skepticism, mature on optimism and die on euphoria."

"강세장은 비관론 속에서 태어나고, 회의론 속에서 자라며, 낙관론 속에서 성숙하며, 도취 속에서 죽는다."

 

"The time of maximum pessimism is the best time to buy, and the time of maximum optimism is the best time to sell."

"비관론이 가장 극심한 시기가 매수의 최적기이며, 낙관론이 가장 극심한 시기가 매도의 최적기이다."

 

"There will always be bull markets followed by bear markets followed by bull markets."

"강세장 후의 약세장, 그 후의 강세장은 항상 있을 것이다." 

 

"Bear markets have always been temporary. And so have bull markets."

"약세장은 언제나 일시적이었다. 강세장도 마찬가지다."

 

"To buy when others are despondently selling and sell when others are greedily buying requires the greatest fortitude and pays the greatest reward."

"남들이 실망하여 팔 때 사고, 남들이 탐욕적으로 살 때 파는 것은 가장 큰 용기를 필요로 하며 가장 큰 보상을 준다."

 

"For those properly prepared, the bear market is not only a calamity but an opportunity."

"제대로 준비된 사람들에게는 약세장은 재앙이 아니라 기회다." 

 

"If you want to have a better performance than the crowd, you must do things differently from the crowd."

"대중들보다 더 나은 성과를 내고 싶다면, 당신은 대중들과는 다르게 해야만 할 것이다."

 

"It is impossible to produce superior performance unless you do something very different."

"매우 다른 것을 하지 않는 이상 우수한 성과를 내는 것은 불가능하다."

 

"The wise investor recognizes that success is a process of continually seeking answers to new questions."

"현명한 투자자는 성공은 새로운 질문에 대한 답을 계속해서 찾는 과정이라는 것을 인식하고 있다."

 

"A cocksure approach to investing will lead, probably sooner than later, to disappointment if not outright disaster. An investor who has all the answers doesn't even understand all the questions. work at being a humble person if we become increasingly humble about how little we know, we may be more eager to search."

"투자에 대한 자신만만한 접근은 머지않아 완전한 재앙은 아닐지라도 실망으로 이어질 것이다. 모든 해답을 가졌다는 투자자는 모든 질문을 이해조차 못할 것이다. 겸손한 사람이 되도록 노력하라. 만약에 우리가 아는 것이 거의 없다는 것에 좀 더 겸손해진다면 우리는 더 많이 찾으려고 노력할 것이다."

 

"The four most expensive word in the English language are ‘This time it’s different.’"

"영어에는 (투자할 때) 가장 비싼 단어가 있다. '이번에는 분명히 다르다'이다."

 

"The investor who says, this time is different, when in fact it’s virtually a repeat of an earlier situation, has uttered among the four most costly words in the annals of investing."

"사실 이전 상황의 반복일 뿐인데, 투자자는 투자 역사 중 가장 비싼 단어인 '이번에는 분명히 다르다'고 말한다." 

 

"Focus on value because most investors focus on outlooks and trends."

"가치에 집중하라. 대부분의 투자자들은 전망과 추세에 집중한다."

 

"Don’t panic. The time to sell is before the crash, not after. Even if everyone around you is selling, sometimes the best idea is to take a breath and hold on to your portfolio. In the event of a sell-off, only divest if you have identified more attractive stocks to pick up."

"당황하지 마라. 매도 시점은 폭락 후가 아니라 폭락 전이다. 주변 모두가 팔고 있다 하더라도 때로 가장 좋은 생각은 숨을 한번 깊게 쉬고 자신의 포트폴리오를 고수하는 것이다. 매도를 할 경우에는 오직 더 매력적인 종목을 찾아낸 경우에만 처분해라."

 

"Forgive yourself for your errors. Don’t become discouraged, and certainly don’t try to recoup your losses by taking bigger risks"

"스스로의 실수를 용서하라. 낙담하지도 말고 더 큰 위험을 감수하여 손실을 만회하려고 하지도 마라."

 

"The only reason to sell them a stock now is to buy other, more attractive stocks. If you can’t find more attractive stocks, hold on to what you have."

"주식을 팔아야 할 유일한 이유는 지금 더 매력적인 다른 주식을 사기 위해서다. 만약에 더 매력적인 주식을 찾지 못한다면 가지고 있는 주식을 계속 보유해라."

 

"For all long-term investors, there is only one objective – maximum total real return after taxes."

"모든 장기투자자들에게는 세후의 최대 실질 총수익률이라는 한 가지 목표가 있다."

 

"If a business is not ethical, it will fail, perhaps not right away but eventually."

"기업이 윤리적이지 않다면 당장은 아니더라도 결국에는 실패할 것이다."

 

"Never forget: the secret of creating riches for oneself is to create them for others."

"절대 잊지 마라: 부를 창조하는 비결은 다른 사람들을 위해 부를 창조하는 것이다."

 

세스 클라만 (Seth Klarman)

 

"Investing is the intersection of economics and psychology."

"투자는 경제학과 심리학의 교집합이다."

 

"The stock market is the story of cycles and of the human behavior that is responsible for overreactions in both directions.”

"주식시장은 양방향으로 과민반응을 일으키는 사이클과 인간 행동에 관한 이야기다."

 

"Be focused on process and not the outcome. The way to maximize outcome is to focus on the process."

"결과에 집중하지 말고 과정에 집중하라. 성과를 극대화하는 방법은 과정에 집중하는 것이다."

 

"The single greatest edge an investor can have is a long-term orientation"

"투자자가 가질 수 있는 가장 큰 힘은 장기적인 투자 지향이다."

 

"We worry top-down, but we invest bottom-up. Sometimes buying early on the way down looks like being wrong, but it isn’t."

"우리는 하향식 투자를 걱정하고 상향식 투자를 한다. 가끔은 떨어지는 길에서 사는 것이 틀린 것 같지만 그렇지 않다."

 

"You must buy on the way down. There is far more volume on the way down than on the way back up, and far less competition among buyers. It is almost always better to be too early than too late, but you must be prepared for price markdowns on what you buy."

"떨어지고 있을 때 사야만 한다. 다시 올라가는 것보다 내려갈 때가 훨씬 더 많고, 매수자들 간의 경쟁도 훨씬 덜하다. 훨씬 일찍 사는 것이 훨씬 늦게 사는 것보다 항상 낫지만, 산 것에 대한 가격 하락을 각오해야만 한다."

 

"Do not suffer interim losses, relish and appreciate them."

"중간의 손실에 대해 고통받지 말고 그것을 오히려 즐기고 감사히 여겨라."

 

 “It is always easiest to run with the herd; at times, it can take a deep reservoir of courage and conviction to stand apart from it. Yet distancing yourself from the crowd is an essential component of long-term investment success.”

"무리와 함께 달리는 것은 언제나 항상 가장 쉽다. 무리와 떨어져 있기 위해서는 깊은 용기와 확신이 필요하다. 대중들과 거리를 두는 것이 장기적인 투자 성공의 필수적인 요소이다."

 

"Value investing requires a great deal of hard work, unusually strict discipline, and a long-term investment horizon. Few are willing and able to devote sufficient time and effort to become value investors, and only a fraction of those have the proper mind-set to succeed."

"가치투자는 많은 노력과 유달리 엄격한 규율, 그리고 장기적인 투자지평을 필요로 한다. 하지만 가치투자자가 되기 위해 충분한 시간과 노력을 쏟을 의지가 있는 사람은 거의 없으며, 성공하기 위한 적절한 마음가짐을 가진 사람들은 극히 일부에 불과하다." 

 

"While it might seem that anyone can be a value investor, the essential characteristics of this type of investor-patience, discipline, and risk aversion-may well be genetically determined. It turns out that value investing is something that is in your blood. There are people who just don’t have the patience and discipline to do it, and there are people who do. So it leads me to think it’s genetic"

"누구나 가치투자자가 될 수 있는 것처럼 보이지만, 가치투자자의 근본적인 특성에는 인내심, 엄격한 규율, 그리고 위험 회피가 유전적으로 들어있다. 가치투자는 혈통이라는 것이 밝혀졌다. 인내심과 엄격한 규율이 없이 가치투자를 못하는 사람들이 있고, 그러는 사람들이 있다. 그렇기 때문에 나는 이것이 유전적이라고 생각한다."

 

"I find value investing to be a stimulating, intellectually challenging, ever-changing, and financially rewarding discipline"

"나는 가치투자야 말로 고무적이고, 지적으로 도적적이며, 변화하고, 그리고 경제적으로 보상받는 규율이라고 생각한다."

 

"Once you adopt a value-investment strategy, any other investment behavior starts to seem like gambling."

"가치투자 전략을 한번 쓰기 시작하면, 다른 투자전략들은 다 도박처럼 보일 것이다."

 

“Value investors have to be patient and disciplined, but what I really think is you need not to be greedy. If you’re greedy and you leverage, you blow up. Almost every financial blow up is because of leverage.”

"가치투자자는 인내심과 규율을 갖춰야 하지만 무엇보다도 욕심을 부리지 않아야 한다. 만약에 욕심을 부리고 레버리지로 투자한다면 파산할 것이다. 대부분의 재정적 파산은 레버리지 때문이다."

 

"Always look for forced urgent selling."

"항상 강제적인 급매를 찾아라."

 

“Generally, the greater the stigma or revulsion, the better the bargain.”

"일반적으로 출혈이나 공포심이 클수록 더 좋은 가격으로 거래할 수 있다."

 

"When a stock is selling at a discount to liquidation value per share, a near rock-bottom appraisal, it is frequently an attractive investment."

"주가가 최저 평가에 근접하여 주당 청산가치에 비해 할인된 가격에 팔릴 때가 종종 매력적인 투자처이다."

 

“To a value investor, investments come in three varieties: undervalued at one price, fairly valued at another price, and overvalued at still some higher price. The goal is to buy the first, avoid the second, and sell the third.”

"가치투자자에게 3가지의 투자 옵션이 있다. 저평가된 가격의 주식, 제값에 평가된 가격의 주식, 그리고 고평가 된 가격의 주식이다. 가치투자자의 목표는 첫 번째 옵션이면 사야 하고, 두 번째 옵션이면 피해야 하고, 세 번째 옵션이면 팔아야 한다."

 

"The prevailing view has been that the market will earn a high rate of return if the holding period is long enough, but entry point is what really matters."

" 그동안 보유기간이 길면 시장에서 높은 수익률을 거둘 것이라는 견해가 지배적이었지만 정작 중요한 것은 진입 시점이다." 

 

"Risk is not inherent in an investment; it is always relative to the price paid. Uncertainty is not the same as risk. Indeed, when great uncertainty – such as in the fall of 2008 – drives securities prices to especially low levels, they often become less risky investments."

"투자에 위험 자체가 내재된 것은 아니다. 지불한 가격은 항상 상대적이기 때문이다. 불확실성과 위험은 같지 않다. 실제로 2008년 가을 금융위기와 같은 불확실성이 주식 가격을 특히 낮은 수준으로 만들 때야말로 종종 상대적으로 오히려 덜 위험한 투자가 된다."

 

"While some might mistakenly consider value investing a mechanical tool for identifying bargains, it is actually a comprehensive investment philosophy that emphasizes the need to perform in-depth fundamental analysis, pursue long-term investment results, limit risk, and resist crowd psychology."

"가치투자가 가격이 싼 급매물을 식별해 투자하는 하나의 기계적인 도구로 잘못 생각할 수 있지만, 실제로는 심층적인 펀더멘탈 분석, 장기 투자 결과 추구, 손실제한, 군중심리에 대한 저항의 필요성을 강조하는 포괄적인 투자철학이다."

 

"Value investing is predicated on the efficient market hypothesis being wrong."

"가치투자는 효율적인 시장 가설이 틀렸다는 것을 전제로 한다."

 

"Do not trust financial market risk models. Despite the predilection of some analysts to model the financial markets using sophisticated mathematics, the markets are governed by behavioral science, not physical science."

"금융시장 리스크 모델을 신뢰하지 마라. 일부 애널리스트들이 정교한 수학을 사용하여 금융시장 모델을 예측하지만, 시장은 물리과학이 아닌 행동과학에 의해 통제된다." 

 

"I think markets will never be efficient because of human nature."

"나는 인간의 본성 때문에 시장이 결코 효율적이지 않을 것이라 생각한다."

 

"Over the long run, the crowd is always wrong."

"장기적으로 보면, 대중들은 항상 틀렸다."

 

“Investors should always keep in mind that the most important metric is not the returns achieved but the returns weighed against the risks incurred. Ultimately, nothing should be more important to investors than the ability to sleep soundly at night."

"투자자들에게 가장 중요한 지표는 달성된 수익이 아니라 발생된 위험과 비교했을 때의 수익이라는 것을 명심해야 할 필요가 있다. 투자자들에게 밤에 숙면을 취할 수 있는 것보다 중요한 것은 없다."

 

"Value investing is risk aversion. Most investors are primarily oriented toward return, how much they can make and pay little attention to risk, how much they can lose."

"가치투자는 위험회피다. 대부분의 투자자들은 주로 얼마나 벌 것인가에 대한 수익률에 치중하는 경향이 있지 얼마나 잃을 것인가에 대한 위험에 대해서는 거의 신경을 쓰지 않는다."

 

"Investors need to pick their poison: Either make more money when times are good and have a really ugly year every so often, or protect on the downside and don’t be at the party so long when things are good.”

"투자자들은 둘 중에 자신이 싫은 것을 골라야 한다. 하나는 경기가 좋을 때 바짝 벌고 정말 경기가 나쁜 해를 자주 보낸다던지, 아니면 경기가 좋을 때 파티에 너무 오래 있지 말고 손실을 보호하든지 둘 중 하나이다." 

 

"In a rising market, everyone makes money and a value philosophy is unnecessary. But because there is no certain way to predict what the market will do, one must follow a value philosophy at all times."

"상승장에서는 누구나 돈을 벌 수 있고 가치 철학이 따로 필요 없다. 하지만 시장이 어떻게 될지는 아무도 예측할 방법이 없기 때문에 항상 가치에 기반한 철학을 따라야만 한다."

 

“Things that have never happened before are bound to occur with some regularity. You must always be prepared for the unexpected, including sudden, sharp downward swings in markets and the economy. Whatever adverse scenario you can contemplate, reality can be far worse.”

"한번도 일어난 적이 없는 일이 일부 일정하게 일어나기 마련이다. 따라서 시장과 경제의 급변동을 포함해 예상치 못한 상황을 위해 항상 대비해야만 한다. 당신이 생각할 수 있는 어떠한 불리한 시나리오가 됐든, 현실은 더 나빠질 수 있다." 

 

In investing it is never wrong to change your mind. It is only wrong to change your mind and do nothing about it.”

"투자에서 마음을 바꾸는 것은 틀린 것이 아니다. 마음을 바꾸고 아무것도 하지 않는 것이 틀린 것일 뿐이다."

 

"In reality, no one knows what the market will do; trying to predict it is a waste of time, and investing based upon that prediction is a speculative undertaking."

"현실적으로 시장이 어떻게 될지는 아무도 모른다. 이를 예측하는 것은 시간을 낭비하는 일이고, 그 예측에 따라 투자를 하는 것은 투기를 하는 것이다."

 

“Analysts' recommendations may not produce good results. In part, this is due to the pressure placed on these analysts to recommend frequently rather than wisely.”

"애널리스트들의 추천이 좋은 결과를 낳지 못할 수도 있다. 어느 정도는 애널리스트들이 현명하게 추천하기보다는 자주 추천하도록 압력을 받았기 때문이다."

 

"Hold cash when opportunities are not presenting themselves."

"기회가 오지 않을 때는 현금을 쥐고 있어라."

"As Graham, Dodd and Buffett have all said, you should always remember that you don’t have to swing at every pitch. You can wait for opportunities that fit your criteria and if you don’t find them, patiently wait. Deciding not to act is still a decision."

"그레이엄, 도드, 버핏이 말했듯이 모든 투구에 스윙을 할 필요가 없다는 것을 항상 기억해야 한다. 본인의 기준에 맞는 기회를 위해 기다리거나, 만약에 찾지 못했다면 인내심을 가지고 기다려야 한다. 행동하지 않기로 결정한 것도 결정이다."

 

“My view is that an investor is better off knowing a lot about a few investments than knowing a little about each of a great many holdings. One’s very best idea’s are likely to generate higher returns for a given level of risk than one’s hundredth or thousandth best idea.”

"투자자가 많은 종목을 조금씩 아는 것보다 몇 가지의 종목에 대하여 많이 아는 것이 낫다고 본다. 한 사람의 가장 좋은 아이디어야 말로 수백 번 수천번의 아이디어보다 주어진 위험 수준과 비교해 더 높은 수익을 창출할 가능성이 더 높기 때문이다.

 

“Selling, in particular, can be a challenge; many investors are tempted to become more optimistic when a security is performing well. This temptation must be resisted; tax considerations aside, when a security reaches full valuation, there is no longer a reason to own it.”

"매도는 특히 어려운 과제이다. 많은 투자자들은 주식의 성적이 좋을 때 더 낙관적이게 된다. 세금에 대한 고려는 제외하고, 그 주식이 최고의 가치평가에 도달했다면 그 주식을 더 이상 소유할 이유는 없다." 

 

 “The trick of successful investors is to sell when they want to, not when they have to.”

"성공한 투자자들의 비결은 그들이 팔아야만 할 때 파는 것이 아니라 원할 때 파는 것이다."

 

"Successful investors must temper the arrogance of taking a stand with a large dose of humility, accepting that despite their efforts and care, they may in fact be wrong."

"성공적인 투자자는 노력과 관심에도 불구하고 틀릴 수 있다는 것을 받아들이고 큰 겸손한 태도를 취하고 오만함을 누그러뜨려야 한다."

 

"It’s incredibly important to note that when you don’t allow failure, you get more failure."

"실패를 허용하지 않는다면 더 큰 실패를 할 수 있다는 것을 아는 것이 매우 중요하다." 

 

"Great investments don’t just knock on the door and say “buy me"."

"좋은 투자처는 단지 문을 두드리고 '나를 사주세요'라고 하지 않는다.

 

"The real secret to investing is that there is no secret to investing."

"투자의 진짜 비결은 투자 비결이란 것은 없다는 것이다."

 

하워드 막스 (Howard Marks)

 

 “Investment success doesn’t come from “buying good things,” but rather from “buying things well.”

"투자의 성공은 단순히 좋은 물건을 사는 것이 아니라 좋은 물건을 잘 사는 것에서 온다."

 

"What the wise man does in the beginning, the fool does in the end."

"현명한 사람은 처음에 하고 바보는 마지막에 한다."

 

“We have to practice defensive investing, since many of the outcomes are likely to go against us. It’s more important to ensure survival under negative outcomes than it is to guarantee maximum returns under favorable ones.”

"우리는 많은 결과가 우리를 역행할 가능성이 많기 때문에 방어적인 투자를 연습해야만 한다. 유리한 상황에서 최대한의 수익을 지키는 것보다 부정적인 결과에서 살아남는 것이 더 중요하다."

 

"There are three ingredients for success – aggressiveness, timing and skill – and if you have enough aggressiveness at the right time, you don’t need that much skill."

"성공에는 공격성, 타이밍, 그리고 스킬이라는 세 가지 요소가 있다. 적절한 시기에 충분한 공격성이 있다면 그렇게 많은 스킬은 필요 없다."

 

"The desire for more, the fear of missing out, the tendency to compare against others, the influence of the crowd and the dream of the sure thing – these factors are near universal. Thus they have a profound collective impact on most investors and most markets. The result is mistakes, and those mistakes are frequent, widespread and recurring."

"더 많은 것에 대한 욕망, 놓치는 것에 대한 두려움, 다른 사람들과 비교하는 경향, 대중의 영향과 확신한 것에 대한 꿈 - 이러한 요소들은 거의 보편적이다. 그러므로 이러한 것들은 대부분의 투자자들과 시장에 엄청난 집단적인 영향을 미친다. 그 결과는 실수이며 이러한 실수는 종종 널리 빈번하게 되풀이된다."

 

"The biggest investing errors come not from factors that are informational or analytical, but from those that are psychological."

"투자의 가장 큰 오류는 제공된 정보나 분석에서의 원인이 아닌 심리적인 원인이다."

 

"The best foundation for a successful investment – or a successful investment career – is value. You must have a good idea of what the thing you’re considering buying is worth. There are many components to this and many ways to look at it. To oversimplify, there’s cash on the books and the value of the tangible assets; the ability of the company or asset to generate cash; and the potential for these things to increase."

"성공적인 투자 또는 성공적인 투자 경력의 최고의 토대는 가치이다. 사려고 하는 것이 가치가 있다는 굳은 신념이 있어야만 한다. 가치를 보기 위한 여러 가지 요소와 많은 방법이 있다. 단순하게는 장부상의 현금과 유형자산의 가치, 회사나 자산이 현금을 창출할 수 있는 능력, 현금 창출을 늘릴 수 있는 잠재력 등이 있다."

 

“The process of intelligently building a portfolio consists of buying the best investments, making room for them by selling lesser ones, and staying clear of the worst."

"포트폴리오를 지능적으로 구축하는 과정에는 최상의 투자처를 매수하고, 조금 적게 팔아 여지를 주고, 최악의 상황은 피하는 과정으로 이루어진다."

 

"There’s only one way to describe most investors: trend followers. Superior investors are the exact opposite. Superior investing, as I hope I’ve convinced you by now, requires second-level thinking – a way of thinking that’s different from that of others, more complex and more insightful."

"대부분의 투자자들을 묘사할 수 있는 유일한 표현은 트렌드 팔로워다. 우수한 투자자들은 정반대다. 지금까지 내가 확신한 바와 같이 우수한 투자는 다른 사람들과는 다르고 더 복잡하고 통찰력 있는 사고방식, 그리고 이차적인 사고를 필요로 한다." 

 

"There’s a big difference between probability and outcome. Probable things fail to happen – and improbable things happen – all the time"

"확률과 결과에는 큰 차이가 있다. 일어날 수 있는 일들이 일어나지 않고, 일어날 것 같지 않은 일들은 일어난다. 항상."

 

“Buying something for less than its value. In my opinion, this is what it’s all about – the most dependable way to make money. Buying at a discount from intrinsic value and having the asset’s price move toward its value doesn’t require serendipity; it just requires that market participants wake up to reality. When the market’s functioning properly, value exerts a magnetic pull on price.”

"원래 가치보다 낮은 것을 사라. 내 생각으로는 이것이야말로 돈을 버는 가장 믿을 수 있는 방법이다. 내재가치보다 할인된 가격에 사고 그 자산의 가격이 그 가치만큼 이동하는 것은 우연성이 필요로 하지 않는다. 단지 시장 참여자들이 현실을 자각하면 된다. 시장의 기능이 제대로만 작동한다면, 가치는 가격을 끌어당길 것이다." 

 

“The most dangerous thing is to buy something at the peak of its popularity. At that point, all favourable facts and opinions are already factored into its price and no new buyers are left to emerge.”

"가장 위험한 것은 인기 절정에 있는 것을 사는 것이다. 그 시점이면, 모든 좋은 사실과 의견이 이미 가격에 반영되어 있고, 새로운 구매자들은 더 이상 나타나지 않을 것이다."

 

“If one is approached with a deal predicated on cycles having ceased to occur, remember that invariably that’s a losing bet.”

"만약에 누군가 일어나지 않을 것으로 예상되는 거래로 접근한다면, 그것은 변함없이 손해라는 것을 기억해라."

 

“Selling for more than your asset’s worth. Everyone hopes a buyer will come along who’s willing to overpay for what they have for sale. But certainly, the hoped-for arrival of this sucker can’t be counted on. Unlike having an underpriced asset move to its fair value, expecting appreciation on the part of a fairly priced or overpriced asset requires irrationality on the part of buyers that absolutely cannot be considered dependable.”

"내가 산 자산가치 이상으로 팔아야 한다. 모든 사람들은 더 많이 지불할 구매자가 오기를 바란다. 하지만 분명한것은 호구들이 계속 온다고 기대할 수만은 없다. 저가 자산이 제 값의 가치로 옮겨가는 것과는 달리, 적정한 가격의 가치 혹은 비싼 가격의 자산 가치의 가격 상승은 구매자의 비합리성을 요구하는 것이고, 이는 전혀 의존할 수 없다."

 

"Here’s the key to understanding risk: it’s largely a matter of opinion."

"위험을 이해하는 핵심은 주로 의견의 문제다."

 

조지 소로스 (George Soros)

 

"It’s not whether you’re right or wrong, but how much money you make when you’re right and how much you lose when you’re wrong."

"투자는 당신 자체가 옳고 틀린 것은 아니다. 당신이 맞았을 때 얼마나 많은 돈을 벌었고, 당신이 틀렸을 때 얼마나 많은 돈을 잃었는 가에 대한 것이다.

 

"If investing is entertaining, if you’re having fun, you’re probably not making any money. Good investing is boring."

"만약에 투자가 즐겁고 재밌다면, 당신은 아마 돈을 벌지 못하고 있을 것이다. 좋은 투자는 지루하다."

 

"Stock market bubbles don’t grow out of thin air. They have a solid basis in reality, but reality as distorted by a misconception."

"증시의 거품은 뜬금없이 커지지 않는다. 현실에서 확고한 근거를 가지고 있다지만 실상은 잘못된 인식으로 왜곡되어 있다."

 

"Every bubble has two components: Some real trend, and a misconception about that trend."

"모든 거품에는 두 가지가 있다. 몇몇 진짜 트렌드와 그리고 그 트렌트들에 대한 오해다."

 

"The reality is that financial markets are self-destabilizing; occasionally they tend toward disequilibrium, not equilibrium."

"현실에서 금융시장은 스스로 파괴된다. 때때로 시장은 균형이 아닌 불균형 쪽으로 향하는 경향이 있다."

 

"Market prices are always wrong in the sense that they present a biased view of the future."

"시장은 편향된 미래를 나타내는 측면이 있다는 점에서 항상 틀리다."

 

"Markets are constantly in a state of uncertainty and flux and money is made by discounting the obvious and betting on the unexpected."

"시장은 끊임없이 불확실하고 유동적이며, 명확한 것의 할인과 불명확한 것의 베팅으로 돈을 벌 수 있다."

 

"Whenever there is a conflict between universal principles and self-interest, self-interest is likely to prevail."

"보편적인 원칙과 사리사욕 간의 갈등이 생길 때마다 언제나 사리사욕이 이길 것이다."

 

"I’m only rich because I know when I’m wrong… I basically have survived by recognizing my mistakes."

"나는 내가 언제 틀렸는지를 알기 때문에 부자인 것이다. 나는 시장에서 나의 실수를 인식하면서 살아남았다."

 

 

"Those who do not remember the past are condemned to repeat it. - George Santayana"

"과거를 기억하지 못하는 자는 과거를 반복하기 마련이다."

- 조지 산타야나